帕罗奥图高中，上午九点十五分。
经济学教室里，电视屏幕上的雷曼股价从3020美元开始跳动。
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「同学们，看这个。」格雷森先生调出新闻页面，「60亿美元融资。如果成功，雷曼的资本充足率将从103提高到121，超过监管要求。」
他顿了顿：「但注意措辞正在谈判，已表达兴趣。这不是确认，是希望。在金融市场上，希望可以很值钱，也可以一文不值。」
陆辰坐在后排，笔记本电脑屏幕上，他的持仓数据：
期权部分：5000万份9月10美元看跌期权，现价120美元，较昨日高点160美元下跌25。浮盈：3500万美元。
空头部分：40万股空头，平均成本约3250美元，现价3150美元，浮盈：约40万美元。
总浮盈：3540万美元，较昨日峰值回撤约10。
他面无表情地调出level2数据买盘确实在增加，主要集中在31—32美元区间。大多是程序化交易和短线投机盘，缺乏真正的机构大单。
手机震动，黑集资本理察&183;沃恩的加密信息：「公告很虚。我们查了，所谓多家机构可能只有两家在认真谈，而且条款极其苛刻。」
陆辰回复：「了解。我计划在32美元附近加空。」
几乎同时，讲台上的格雷森先生说：「现在，让我们做一个实时案例分析。假设你是一家对冲基金的分析师，收到这条融资消息，你会建议做多还是做空？」
几个学生举手。伊森&183;陈第一个发言：「做多。60亿美元足以覆盖雷曼未来一年的潜在亏损，而且释放了公司还能融资的积极信号。」
艾米丽&183;沃森摇头：「但融资需求本身说明问题如果真的那么健康，为什么需要紧急融资60亿？这就像一个人大声宣布我没病，反而让人怀疑。」
格雷森看向陆辰：「陆同学，你的看法？」
教室里安静下来。所有人都知道陆辰在交易，虽然没人知道规模。
陆辰合上电脑，缓缓开口：「关键不是融资金额，是融资成本。如果雷曼真的用40
折价融资，意味着现有股东权益被大幅稀释。更重要的是愿意接受如此苛刻条件的投资者，本身就对雷曼的长期生存能力存疑。」
他顿了顿：「所以这不是利好，是绝望的挣扎。」
格雷森